外汇

日本央行决策前瞻

• 在关税冲击加剧背景下，日本央行预计将在周四会议上维持短期利率在0.5%不变。植田和男强调，若经济继续温和复苏并支撑潜在通胀至2%，日本央行将继续加息，但当前需保持观望。预计央行将在季度展望报告中，推迟通胀稳定达标的时间节点，从2025财年下半年延后。

外部压力：美国关税风险骤升

IMF下调全球增长预期，强调关税带来不确定性，或抑制企业加薪，拖慢日本薪资-通胀正反馈机制。汽车关税（25%）对日本出口产业打击尤甚，被视为日央政策正常化路上的“黑天鹅”。花旗集团已将日本央行今年加息预期撤销，称贸易战影响或迫使央行推迟行动。

内部矛盾：高通胀与弱日元双重困扰

尽管外部风险升高，日本国内通胀压力正快速积累，东京核心通胀4月升至两年高点。日本央行可能维持加息预期语言，防止市场过度解读鸽派立场，以遏制日元贬值风险。特朗普频繁指责日本操纵汇率，贝森特也在美日会谈后明确提及汇率关切，暗示美国对日元弱势保持高度警觉。

市场影响

外媒调查显示，大多数分析师预期日央至6月维持利率不变，仅小部分押注下季度加息25个基点。若关税措施升级，日元走弱、通胀上升与工资停滞的组合可能令日本央行陷入两难困境。安抚国内外压力、寻找加息与支撑经济的微妙平衡，成为日本央行当前头号挑战。