行业动态

一、市场的幻觉

• 标普500创新高，91个交易日无2%回调，VIX低位徘徊。

• 表面是“坚不可摧”，实则更像“高压锅的静默”。

二、风险雷区逼近

• 未来14个交易日：非农、CPI（住房扭曲）、美联储议息。

• 风险点不在单个事件，而在链式传导。

• 交易者仍极度自信：非农日隐含波动仅85个基点。

三、教科书逻辑的陷阱

• 市场假定：降息=前端收益率下行=曲线陡峭化。

• 危险在于：美联储与财政部有“非常规组合拳”，可能反向操作：

• 扭曲操作（卖短买长）

• 财政部调整发行结构（增短减长）

• MBS操作、黄金重估、稳定币需求引流

• 结果：收益率曲线可能反而扁平化。

四、数据与叙事的操控

• CPI住房分项存在滞后扭曲。

• 实际租金已回落，但CPI虚高。

• 若政策制定者按真实通胀水平操作，而交易者坚信CPI虚高，“共识交易”将被反杀。

五、历史的警告

• 2025年2月关税突袭、2024年8月日元套利踩踏——前车之鉴。

• 九月是季节性高危月，做空“恐慌情绪”如同天晴时卖飓风保险。

六、结论

• 年底标普500上探7000点不是不可能，但过程中出现5%-10%的急跌“极其合理”。

• 真正的考验不在上涨能否延续，而在下跌时市场如何承压。

• 最痛苦的波动，往往是交易者坚信“绝不会发生”的那种。