行业动态

在美联储刚刚降息25个基点之后，美国通胀的阴影再度笼罩市场，越来越多的经济学家和投资者开始担忧，美国可能正走向滞胀的边缘。近期的数据显示，价格压力正在重新累积，而责任的矛头几乎一致指向特朗普政府的关税和贸易政策。

阿波罗全球管理公司首席经济学家在最新报告中直言，美国的通胀风险正在迅速升温。数据显示，目前占CPI指标72%的要素商品价格涨速已超过美联储2%的目标水平，这一比例创下三年来新高。相比之下，去年这一比例为55%，而在疫情前的2018至2019年，平均水平为57%。经济学家认为，关税叠加供应链压力正在推高商品通胀，让“通胀回潮”的疑问愈发尖锐。

问题的复杂性在于，就在物价上行的同时，就业市场却显露疲态。美联储上周将利率目标区间从4.25%-4.50%下调至4.00%-4.25%，理由是就业增长放缓、失业率上升以及求职周期拉长。分析师预计，美联储可能在10月和12月进一步降息，如果劳动力市场恶化超预期，不排除单次降息幅度扩大至50个基点。但这也意味着，央行可能在抗通胀与保就业之间面临更加尖锐的两难。

密歇根大学的贾斯汀·沃尔弗斯直言，美国的滞胀已“近在眼前”。他援引鲍威尔近期的警告称，失业率上升与通胀高企的组合，正是滞胀的典型症状。美国前财政部长劳伦斯·萨默斯也表达了类似担忧，他认为特朗普关税带来的负面冲击尚未完全显现，而美国可能正站在滞胀的门槛上。萨默斯进一步指出，消费者与企业信心的下滑风险或将放大这一局面，削弱经济的恢复力。

在经济学家看来，如果通胀持续走高而就业市场继续走弱，美联储即便通过进一步降息，也可能难以化解双重压力。特朗普的关税政策在国内政治上或许仍有市场，但在经济层面，它可能已成为通胀与增长困境的核心推手。美国是否会重蹈上世纪七十年代的滞胀覆辙，正成为华尔街和政策制定者眼下最为棘手的难题。