黄金原油

在经历了上周短暂攀上3500美元/盎司的历史高点后，金价近日大幅回调，周一盘中一度跌破3300美元关口。截至发稿，Comex最活跃黄金合约报3292.44美元/盎司，日内跌幅为0.2%。分析师指出，尽管金价短线回落，市场情绪依旧胶着，投资者正等待更多数据和政策指引，以判断这一轮回调是阶段性整理还是趋势性反转。

金价承压，避险情绪出现松动

黄金近期的下跌，与特朗普政府频繁释放的“中美贸易降温”信号高度相关。市场曾一度认为中美之间可能达成某种缓和协议，推动投资者重新配置风险资产，从而削弱了黄金的避险需求。

不过，这一乐观预期很快遭遇现实冷却。美国财政部长贝森特公开表示，他“不知道与中国之间存在任何积极的关税谈判”，并对两国领导人近期是否有直接沟通表达怀疑。中方同样重申，目前并未就关税问题展开实质性磋商。这种信号不对称的状况，让投资者对贸易前景重新陷入不确定。

尽管如此，美元在近期小幅走强，进一步加重了黄金的技术性调整压力。大宗商品网站FXstreet指出，正是中美局势的潜在缓和和美元温和走高，连续第二日压制了金价表现。

美联储官员放“鸽声”，降息预期升温

除了贸易因素，美联储官员近期密集发言，也成为影响黄金价格的另一变量。理事克里斯托弗·沃勒表示，若关税冲击导致劳动力市场大幅疲软，利率下调的幅度和节奏可能被重新评估。克利夫兰联储主席哈马克更是明确表示，首次降息“可能最快于6月发生”。

尽管这些表态并未实质性改变市场对美联储政策路径的整体预期——即夏季启动降息——但它们强化了投资者对货币政策转向的信心，从而一定程度上限制了金价的进一步下行空间。德国商业银行外汇与大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen指出，市场对美联储转鸽的共识，构成黄金的重要支撑。

市场静待重磅数据落地

在政策与地缘博弈的双重扰动之下，市场的注意力正逐步转向即将公布的经济数据。本周，美国将发布一系列关键指标，包括4月非农就业数据、第一季度GDP初值以及美联储偏爱的核心PCE通胀指标。

这些数据将为投资者提供更清晰的线索，判断美国经济是否正在因贸易政策放缓而降温，或是否已经具备支持宽松政策的客观条件。分析师普遍认为，如果数据显示通胀下行或就业市场疲软，黄金可能重新获得避险买盘，走出目前的回调格局。

技术面看空气氛升温

从盘面来看，黄金目前在3300美元附近震荡整理。虽然周一盘中短暂反弹至3350美元上方，但随后回落，显示出上方压力沉重。Trade Nation高级市场分析师大卫·莫里森指出，当前金价虽高于上周低点3260美元，但“空头在中期内已占上风”。

市场人士认为，除非数据或政策出现明显逆转，否则黄金短期仍将在较窄区间震荡，等待新的突破方向。

避险资产仍未失宠

尽管目前调整态势明显，黄金的基本避险属性并未动摇。中美贸易的结构性摩擦仍然存在，美联储的政策路径也尚未明确落地。而全球政经格局的复杂性，始终为黄金市场留下一道底线支撑。