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诸多迹象显示，美联储9月降息已进入倒计时。随着美国就业数据持续走弱，市场已完全定价本月将重启宽松，甚至不乏对50个基点降息的押注。若这一“靴子”正式落地，全球资本流动和大类资产格局或将迎来深度重塑。

最新数据显示，美国8月非农就业人数仅增加2.2万，远逊于预期，失业率升至4.3%，创下四年新高。这一系列信号强化了市场对美联储转向的判断。芝商所美联储观察工具显示，降息25个基点的概率接近九成，50个基点的可能性虽仅为一成，但市场不敢完全排除“重演去年的剧情”。2024年9月，美联储正是在就业骤冷的背景下果断祭出50个基点降息，并拉开全年累计100个基点的宽松序幕。

不过，在通胀阴影尚未完全散去、关税冲击尚未消化的当下，分析人士普遍认为美联储更可能选择相对温和的25个基点。一方面，直接大幅降息可能引发外界对美联储独立性的更大质疑；另一方面，若一次性行动过猛，恐被市场解读为美联储掌握了更悲观的信息，从而加剧波动。

无论幅度如何，降息本身已几乎板上钉钉。历史经验显示，宽松货币环境往往利好美股、美债，打压美元指数，并提升非美资产的吸引力。中国银行研究院王有鑫指出，预防式降息通常能快速改善市场流动性与风险偏好，但其效果不必反复叠加，因此交易逻辑也会较快切换至经济基本面的修复。中金公司则强调，若美联储的动作被市场视为落后于形势，反而可能带来短期负面冲击。

对于黄金等大宗商品，市场早已开始提前反映降息预期。过去数个宽松周期表明，金价往往在降息前后迎来一波明显上涨，背后逻辑是美债收益率快速下行所带来的配置价值提升。但考虑到金价已连续刷新历史高位，后续走势仍需新的催化。

随着美元“虹吸效应”减弱，美国“例外论”逐步收敛，全球资金流向或将转向非美市场。正如渣打财富管理的王昕杰所言，当前市场的关键并非是否降息，而在于美联储能否在9月议息会议上提供更为清晰的未来路径指引。